【读财报】天味食品:利润增速放缓拖累股价 近期大额解禁

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2021-06-08

阅读量:核心提示:进入2021年以来,天味食品股价连续下挫。 截至6月4日收盘,公司股价较1月4日收盘价下跌约47%。 新华财经北京6月8日电进入2021年以来,天味食品股价连续下挫。

截至6月4日收盘,公司股价较1月4日收盘价下跌约47%。

2020年,天味食品整体业绩增长较快,实现营业总收入亿元,同比增长%;归母净利润亿元,同比增长%。

但2020年第四季度,公司业绩增长失速,营收增速下滑至%、归母净利润同比减少%。 值得注意的是,公司2020年销售费用率高达%,可比上市公司的该项费率普遍低于17%。 公司近期发布公告称,万股限售股于6月1日解禁并上市流通,约占公司总股本的%。 以6月4日收盘价测算,这批解禁股总市值约为亿元。

去年四季度业绩增长失速2021年以来股价持续下跌天味食品主营业务为川味复合调味料的研发、生产和销售。 产品包括火锅底料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、香辣酱等100多个品种(不含定制餐调产品),主要品牌包括“大红袍”、“好人家”和“天车”。

自2019年4月上市以来,天味食品股价一路高歌,由发行价元/股最高上升至元/股。 但进入2021年后,天味食品股价连续下挫,3月中旬后下跌有所放缓。

截至6月4日收盘,公司股价为元/股,较1月4日收盘价元/股累计下跌约47%。 天味食品于1月21日晚发布业绩快报后,次日公司股价遭遇跌停。

图1:天味食品季度营收、归母净利润增速据年报显示,2020年第四季度,公司实现营业收入亿元,同比增长%;实现归母净利润亿元,同比减少%,主要系四季度公司加大广告费用投入所致。 2021年一季度,公司利润增长继续承压,归母净利润增速为%。

实际上,2021年火锅相关品牌的整体股价表现均不太乐观。

1月4日至6月4日,呷哺呷哺股价累计下跌约48%,海底捞股价累计跌幅约29%,颐海国际股价累计跌幅约52%。 销售费用拖累利润增长根据历年财务数据,天味食品自2018年业绩增速较快。 2018年至2020年,公司总收入复合年均增长率达到%,净利润复合年均增长率达到%。

2020年,天味食品实现营业总收入亿元,同比增长%;净利润亿元,同比增长%;毛利率从2019年的%增长到2020年的%。 从其产品的收入结构来看,火锅底料和川菜调料的收入合计占比超过90%,2020年分别实现营收亿元、亿元;香肠腊肉调料在2019年受猪瘟影响,收入同比缩水%,2020年有所恢复,实现营收亿元,约占收入的4%。

图2:天味食品产品收入占比天味食品形成了以经销商为主,定制餐调、电商、直营商超为辅的营销架构,因此经销渠道的稳定性将对公司业绩有重要影响。

2020年,经销商模式实现收入亿元,同比增长%,约占公司营业收入的85%;毛利率达到%,较2019年上涨个百分点。 公司电商模式和外贸模式业务发展速度较快,同比分别增长%和%。

值得关注的是,近几年公司销售费用率持续增加。

2020年,天味食品销售费用约为亿元,较上年同期增加亿元,占总收入的%。 主要系公司为扩大市场和知名度,广告费、业务宣传费和促销费增加所致。

图3:天味食品可比公司销售费用率2021年一季度数据显示,公司实现营业总收入亿元,同比增长%;归母净利润亿元,同比增长%;毛利率为%,较上年同期下降个百分点。

一季度销售费用支出仍然较高,约为亿元,同比增长%,占当期收入的%。

与可比公司的对比中可以发现,天味食品的销售费用率偏高。

约3432万股限售股上市流通三名高管拟减持天味食品近期发布公告,称公司万股非公开限售股于6月1日解禁并上市流通。 本次上市后,天味食品股份总数约为亿股,限售流通股仍有亿股。 以6月4日收盘价测算,这批解禁股份的总市值约为亿元。 本次解禁股票来源于2020年非公开发行的限售股万股。 限售股发行价格为57元/股,募得资金净额约为亿元。 扣除发行费用后的募集资金净额用于调味品产业化项目和食品、调味品产业化生产基地扩建项目。 今年5月初,公司以资本公积金向全体股东每股转增股,限售股增至万股。 6月7日晚间,天味食品发布公告,公司3名高管计划通过集中竞价方式合计减持不超过万股。 【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。 新华财经是新华社承建的国家金融信息平台,内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场,提供权威、专业、全面的金融信息服务。

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